Từ văn phòng tại London, Joe Bauernfreund - giám đốc đầu tư (CIO) của quỹ AVI Global Trust theo dõi và săn lùng giá trị ẩn trong các tổng công ty của giới siêu giàu thế giới. Quỹ AVI, niêm yết tại London với quy mô 1,6 tỷ USD, có lịch sử từ năm 1889, chuyên đầu tư vào các cổ phiếu bị thị trường định giá thấp, đặc biệt là các công ty mẹ do các gia tộc giàu có kiểm soát.
Phong cách đầu tư của Bauernfreund tập trung vào việc “mua rẻ, chờ giá trị thu hẹp chiết khấu”. Những mục tiêu của ông từng bao gồm các tập đoàn dưới quyền các gia tộc Agnelli (Fiat, Ferrari), Leon Black (Apollo), Bernard Arnault (LVMH), Vincent Bolloré (Vivendi), và Murdoch (News Corp). Ví dụ, giá cổ phiếu News Corp vào tháng 8/2025 được giao dịch thấp hơn 41% so với giá trị thanh lý tài sản thực của công ty.
AVI tìm cách tạo lợi nhuận thông qua cổ phiếu chiết khấu và những khoản cổ tức tiềm năng từ việc cải tổ, tái cấu trúc hoặc thanh lý tài sản. Bauernfreund nhấn mạnh rằng mục tiêu không phải “ép” các gia tộc siêu giàu, mà chỉ tìm cách thu hẹp mức chiết khấu cổ phiếu thông qua áp lực hợp lý, chẳng hạn bằng việc cổ đông thiểu số bỏ phiếu phản đối hoặc đề xuất thay đổi quản trị.
Chiến lược của Bauernfreund đòi hỏi kiên nhẫn và hiểu biết sâu sắc về cơ cấu sở hữu chéo và tài sản của các tổng công ty. Một ví dụ điển hình là Vincent Bolloré – đế chế đa ngành của ông phức tạp đến mức cả cổ phiếu Bolloré và Vivendi đều giao dịch ở mức chiết khấu lớn. AVI hiện nắm giữ cổ phần trong cả hai công ty này, đặt cược vào việc mức chiết khấu sẽ thu hẹp khi cơ cấu công ty được điều chỉnh.
Thành công lâu dài của AVI Global minh chứng sức mạnh của chiến lược này: 40 năm qua, quỹ đạt lợi nhuận kép trung bình 11,8%/năm, cao hơn 2,4 điểm phần trăm so với chỉ số MSCI ACWI toàn cầu. Bauernfreund cũng lưu ý rằng việc đầu tư vào các tổng công ty Nhật Bản hay châu Âu yêu cầu sự kiên nhẫn – áp lực quá mạnh có thể dẫn đến thất bại.
Theo Bauernfreund, “chừng nào các cổ đông còn hài lòng với AVI, hội đồng quản trị sẽ tiếp tục gia hạn thỏa thuận quản lý”, cho thấy vai trò quan trọng của mối quan hệ tinh tế giữa nhà đầu tư tích cực và những người kiểm soát tài sản lớn.
