Ngay trước khi Warren Buffett chính thức chuyển giao vị trí CEO cho Greg Abel vào đầu năm 2026, Berkshire Hathaway ghi nhận sự suy giảm đáng kể về lợi nhuận, đặc biệt trong mảng bảo hiểm - trụ cột truyền thống của tập đoàn.
Lợi nhuận quý 4 giảm mạnh
Theo báo cáo tài chính quý 4/2025, lợi nhuận hoạt động của Berkshire đạt 10,2 tỷ USD, giảm hơn 29% so với mức 14,56 tỷ USD cùng kỳ năm trước.
Nguyên nhân chính đến từ mảng bảo hiểm:
- Lợi nhuận hoạt động bảo hiểm giảm 54%, còn 1,56 tỷ USD (so với 3,41 tỷ USD năm trước).
- Thu nhập từ đầu tư bảo hiểm giảm gần 25%, từ 4,09 tỷ USD xuống còn 3,1 tỷ USD.
Đây là quý cuối cùng Buffett giữ cương vị CEO trước khi chính thức chuyển giao cho Greg Abel, dù ông vẫn tiếp tục giữ vai trò Chủ tịch tập đoàn.
Bức tranh cả năm 2025: Đi lùi nhẹ
Tính cả năm 2025:
- Lợi nhuận hoạt động đạt 44,49 tỷ USD, giảm so với 47,44 tỷ USD năm 2024.
- Lợi nhuận bảo hiểm cả năm đạt 7,26 tỷ USD, giảm từ 9 tỷ USD.
- Thu nhập từ đầu tư bảo hiểm giảm nhẹ còn 12,5 tỷ USD (từ 13,6 tỷ USD).
Tổng lợi nhuận (bao gồm lãi/lỗ đầu tư chứng khoán) trong quý 4 đạt 19,2 tỷ USD, thấp hơn mức 19,7 tỷ USD cùng kỳ. Kết quả này chịu tác động bởi khoản ghi giảm giá trị 4,5 tỷ USD liên quan đến các khoản đầu tư vào Kraft Heinz và Occidental Petroleum.
Cả năm 2025, tổng lợi nhuận của Berkshire đạt 66,97 tỷ USD, giảm đáng kể so với 89 tỷ USD năm 2024.
Tuy nhiên, Berkshire từ lâu đã khuyến nghị cổ đông không nên quá chú trọng vào biến động lợi nhuận ngắn hạn, bởi kết quả đầu tư theo chuẩn kế toán có thể dao động mạnh theo thị trường.
Tiền mặt lớn, nhưng không mua lại cổ phiếu
Một điểm đáng chú ý là trong quý 4/2025, Berkshire không thực hiện mua lại cổ phiếu – dù trước đây đây là công cụ phân bổ vốn quan trọng.
Lượng tiền mặt của tập đoàn giảm nhẹ từ mức kỷ lục 381,6 tỷ USD trong quý 3 xuống còn 373,3 tỷ USD, song vẫn ở mức rất cao.
Hiệu suất cổ phiếu và di sản dài hạn
Năm 2025, cổ phiếu hạng A của Berkshire tăng 10%, thấp hơn mức tăng 16,4% của chỉ số S&P 500.
Dù vậy, trong dài hạn, thành tích của Berkshire dưới thời Buffett vẫn mang tính biểu tượng:
Tăng trưởng kép hàng năm từ năm 1965 đạt 19,7%, gần gấp đôi S&P 500.
Tổng mức tăng giá cổ phiếu vượt 6.000.000%, so với 46.061% của S&P 500 (bao gồm cổ tức).
Trong lá thư gửi cổ đông đầu tiên với tư cách CEO, Greg Abel nhấn mạnh cam kết duy trì kỷ luật phân bổ vốn và văn hóa tài chính thận trọng mà Buffett đã xây dựng suốt hơn nửa thế kỷ.
Thời khắc chuyển giao
Sự sụt giảm lợi nhuận trước thời điểm chuyển giao không làm lu mờ di sản của Warren Buffett, nhưng đặt ra thách thức rõ ràng cho Greg Abel: điều hành một tập đoàn khổng lồ trong bối cảnh lãi suất cao, thị trường biến động và cơ hội đầu tư ngày càng khan hiếm.
Giai đoạn hậu-Buffett không chỉ là bài toán lợi nhuận ngắn hạn, mà là phép thử xem liệu cấu trúc kỷ luật và văn hóa đầu tư dài hạn của Berkshire có tiếp tục phát huy hiệu quả khi không còn nhà đầu tư huyền thoại trực tiếp điều hành.
